加拿大央行管理委员会连续第四次将隔夜基准利率维持在2.25%，并明确指出，伊朗战事催生的油价飙升与美国贸易政策的不确定性，正使经济前景面临异常高的变数。周三公布的审议摘要显示，决策层视此两大因素为核心风险。

上述利率决议出台之际，管理委员会预计油价将逐渐回落，推动通胀率在2026年4月触及3%的峰值，随后于2027年初重返2%的目标。同期，国内生产总值增速将从2026年的1.2%，依次上升至2027年的1.6%和2028年的1.7%，出口与商业投资的渐进回暖构成主要推力。

然而这一基准路径高度依赖两项前提：美国维持对加关税现状，以及油价因中东局势缓和而走低。管理委员会在审议摘要中警告，若能源价格居高不下，通胀可能长期高企，或迫使央行接连加息；反之，若美方施加重大新贸易限制，经济活动将遭到削弱并压低通胀，则可能需要进一步降息。两种政策应对方向截然相反。

当前经济中的缓冲因素获得决策层关注。尽管3月总体通胀受能源成本影响升至2.4%，但核心通胀已显露下行势头，且没有证据表明价格涨势正在向更广泛的商品与服务扩散。自2024年夏季以来，通胀始终贴近2%的目标，加之经济处于供给过剩状态且劳动力市场疲弱，企业转嫁成本的能力受到明显抑制。

央行同时注意到商业信心的修复。一季度商业前景调查结果显示，企业情绪已恢复至关税冲击前水平，受访企业对销售增长和投资前景的预期更为乐观。企业普遍预计伊朗战争将抬高成本，但内需偏软限制了其全面提价的空间。管理委员会成员还提醒，实际供给过剩程度可能低于预估，在消费者对涨价格外敏感的环境下，企业转嫁成本的速度或快于预期。

决策者们进一步担忧，能源价格高企与供给瓶颈可能催生更广泛的成本压力，令通胀向更多品类蔓延。审议摘要写道，加拿大经济的实际表现可能呈现油价与关税两种冲击相互交织的复合形态，前景“异乎寻常地不确定”。

管理委员会判断，当前政策利率适宜，足以暂时忽略中东战事对油价的初始影响，并维持通胀在目标水平附近。但他们强调，必须准备好未来采取行动，以防通胀扩散并变得持久。审议摘要记录，成员们一致认为需根据事态演变“保持灵活应变”。当油价冲击与贸易争端同时逼近，央行不得不在抑制通胀与支撑增长两条相悖路径间求取平衡，这种两难处境自1970年代石油危机以来实属罕见。